去年掙了6619億元的全球大食品公司雀巢，今年會(huì)更忙于資產(chǎn)收購和剝離。這是雀巢集團(tuán)全球高層說的。

　　在日前舉行的2020紐約消費(fèi)者峰會(huì)上，雀巢席財(cái)務(wù)官Fançois-Xavier Rogerhe 跟主要負(fù)責(zé)并購、合作的集團(tuán)戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)發(fā)展主管Sanjay Bahadur一同亮相，并分別就該公司如何通過對(duì)現(xiàn)有投資組合的管理推動(dòng)增長(zhǎng)，以及今年的收購策略和方向等進(jìn)行了說明。

　　就在前不久，作為雀巢同行的百事公司才官宣要以50億收購中國(guó)休閑食品百草味，震動(dòng)了整個(gè)國(guó)內(nèi)食品圈。誰是下一個(gè)“百草味”，跨國(guó)食品巨頭會(huì)對(duì)怎樣的公司伸出“大腿”，均牽動(dòng)著食品行業(yè)的神經(jīng)。

　　小食代注意到，Roger認(rèn)為，雀巢集團(tuán)旗下的產(chǎn)品種類繁多，其中包括咖啡業(yè)務(wù)在內(nèi)的飲料、營(yíng)養(yǎng)與健康科學(xué)和寵物護(hù)理這三個(gè)大的類別占了一半以上銷售額。但與此同時(shí)，該集團(tuán)現(xiàn)有的工廠和員工數(shù)量則比四五年前明顯減少。“這意味著，盡管我們的銷售水平提高了，但與幾年前相比，我們的勞動(dòng)和資本密集程度已大大降低。”他說。

　　Sanjay更是直言不諱地預(yù)告，今年大伙將看到雀巢更多的收購和資產(chǎn)剝離交易。他還重點(diǎn)講述了雀巢對(duì)收購的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，又稱“更專注于中型收購，而不是大型收購”。

　　下面，請(qǐng)跟我們一起來看看會(huì)議詳情。

　　結(jié)論一：食品做新品牌還有機(jī)會(huì)

　　在會(huì)議一開始，Roger先談到了雀巢對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品組合的管理方式。他介紹，雀巢集團(tuán)旗下目前有34個(gè)銷售規(guī)模達(dá)10億美元的品牌。比如，惠氏營(yíng)養(yǎng)食品旗下的啟賦，從去年開始進(jìn)入10億級(jí)品牌之列。

　　“我經(jīng)常被問到，你們能開發(fā)新品牌嗎？這正是一個(gè)很好的例子。”他進(jìn)一步解釋，啟賦在7年前還不存在，而僅僅在中國(guó)市場(chǎng)，這個(gè)品牌經(jīng)過7年時(shí)間已發(fā)展成為10億美元級(jí)的品牌，充分展示了公司的能力。

　　在Roger看來，積極地對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品組合進(jìn)行管理是推動(dòng)增長(zhǎng)和創(chuàng)造價(jià)值的重要方式。“我們的產(chǎn)品組合著眼于增長(zhǎng)，這并非偶然，而是通過選擇和設(shè)計(jì)而發(fā)生。”

　　據(jù)介紹，目前，雀巢旗下包括寵物護(hù)理、水、嬰兒營(yíng)養(yǎng)、咖啡和消費(fèi)者保健等高增長(zhǎng)類別，目前已占到銷售額的59%，且增長(zhǎng)速度高于集團(tuán)平均水平。而如果剔除增長(zhǎng)平緩的水業(yè)務(wù)，增長(zhǎng)已經(jīng)達(dá)到5%。

　　他又指出，分析表明，在過去三年中由于定價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，因此雀巢增長(zhǎng)的三分之二是基于組合策略（包括產(chǎn)品類別、地理和產(chǎn)品等），而大部分又是來自高端化的產(chǎn)品組合策略。此外，過去三年銷量也在逐年增長(zhǎng)。

　　小食代留意到，在被問到雀巢的飲用水業(yè)務(wù)會(huì)否剝離一些大眾化產(chǎn)品時(shí)，Roger表示，盡管被歸類到高增長(zhǎng)類別的這一業(yè)務(wù)未能達(dá)到預(yù)期，但依然有一些具有吸引力的資產(chǎn)，因?yàn)?strong>不希望剝離飲用水業(yè)務(wù)的大眾化產(chǎn)品類別。

　　“這個(gè)類別仍然很有吸引力，主要基于兩個(gè)消費(fèi)趨勢(shì)，即發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的健康飲水，以及新興市場(chǎng)的安全飲水。”他說。

　　相比起來，他又認(rèn)為飲用水業(yè)務(wù)在體量較小的新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景更具吸引力。

　　結(jié)論二：食品高端化基于兩大趨勢(shì)

　　據(jù)介紹，目前雀巢旗下高端產(chǎn)品已占總銷售額的26％，而在2011年這一比例為11％。Roger進(jìn)一步指出，高端產(chǎn)品帶來約4％的利潤(rùn)增長(zhǎng)。“我們正在遠(yuǎn)離只是賣貨的概念，我們正在構(gòu)建品牌資產(chǎn)。”他說。

　　Roger認(rèn)為，高端化策略帶來的效應(yīng)既可以跨類別，也可以跨地域。以咖啡為例，公司旗下已有藍(lán)瓶咖啡、濃遇咖啡和星巴克等，在嬰兒營(yíng)養(yǎng)食品有啟賦，在糖果品類則是奇巧。即便是在個(gè)別表現(xiàn)平緩的類別比如飲用水業(yè)務(wù)等，也是如此。

　　他指出，去年雀巢飲用水業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)平緩，但在高端水，尤其是圣培露、巴黎水和Acqua Panna等，去年在全球范圍實(shí)現(xiàn)了8%-9%的增長(zhǎng)，而大眾化的產(chǎn)品則有所下降。

　　從地域上來看，在中國(guó)市場(chǎng)，高端產(chǎn)品比如濃遇咖啡、寵物護(hù)理等，甚至啟賦這樣有著10億美元級(jí)銷售體量的品牌，都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)，但是大部分的大眾化產(chǎn)品都增長(zhǎng)平緩，甚至有所下降。

　　Roger還解釋了雀巢對(duì)于“高端化”這個(gè)詞的理解。他表示，事實(shí)上，推動(dòng)高端化是基于兩大趨勢(shì)，其中之一是核心的消費(fèi)趨勢(shì)。“我們正在努力推動(dòng)消費(fèi)者需求。人們對(duì)天然產(chǎn)品有一種被壓抑的需求，回歸是很重要的。”

　　“推動(dòng)高端化的另一種方法是差異化。”Roger說。比如雀巢幼兒營(yíng)養(yǎng)推出的HMO配方產(chǎn)品，第二年的銷售額已經(jīng)達(dá)到了8.5億瑞郎（折合人民幣約60億元）。而該公司研發(fā)的低過敏性嬰兒配方奶粉，也是一項(xiàng)規(guī)?？捎^的業(yè)務(wù)。

　　結(jié)論三：中國(guó)終將變?yōu)榭Х仁袌?chǎng)

　　2018年，雀巢簽署了一份星巴克零售和餐飲產(chǎn)品的全球許可協(xié)議，授權(quán)雀巢擁有在全球咖啡店外提供星巴克消費(fèi)產(chǎn)品和餐飲服務(wù)的權(quán)利。這被視為雀巢加碼咖啡投入、追求高端化的一個(gè)交易樣本。

　　在此次會(huì)議上，星巴克的有關(guān)產(chǎn)品線也受到了分析師們的關(guān)注。有分析師提問道，雀巢在星巴克產(chǎn)品系列的中國(guó)策略是什么，怎么看待中國(guó)的咖啡市場(chǎng)前景？

　　Roger表示，去年星巴克產(chǎn)品系列實(shí)現(xiàn)了3億瑞郎的銷售收入，并進(jìn)入了40個(gè)國(guó)家/地區(qū)，產(chǎn)品線也從原來的24個(gè)SKU基礎(chǔ)上有所擴(kuò)展。

　　他形容中國(guó)是一個(gè)“有趣的市場(chǎng)”，就像過去的英國(guó)或日本。從傳統(tǒng)上來看，這些市場(chǎng)屬于茶文化市場(chǎng)，但正在逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榭Х仁袌?chǎng)。雀巢在過去幾十年中，在推動(dòng)日本和英國(guó)從傳統(tǒng)的茶市場(chǎng)進(jìn)入咖啡市場(chǎng)一直發(fā)揮著重要作用。“我們相當(dāng)有信心，終將和其他同行一起做到這一點(diǎn)。”

　　Roger還舉了銀鷺作為例子。他說，雀巢即飲咖啡飲料目前也是銀鷺業(yè)務(wù)的一部分，這也是銀鷺的亮點(diǎn)所在。而后者作為一家飲料公司，目前旗下已擁有在中國(guó)即飲咖啡市場(chǎng)中的產(chǎn)品。

　　結(jié)論四：收購要符合3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)

　　接下來，Sanjay向分析師詳細(xì)談到了雀巢接下來對(duì)并購方面的思路。“并購將仍是我們價(jià)值創(chuàng)造模型的重要組成部分。2020年開局良好，我們預(yù)計(jì)今年又將是繁忙的一年，包括收購和資產(chǎn)剝離。”他說。

　　Sanjay稱，前兩年對(duì)雀巢而言更多是調(diào)整產(chǎn)品組合，更偏向于資產(chǎn)剝離。但在今年，公司希望將重點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向收購，并在資產(chǎn)剝離與收購之間取得更好的平衡。

　　數(shù)據(jù)顯示，自2017年以來，雀巢已經(jīng)完成了50筆交易，改變了約12％或者銷售額規(guī)模約達(dá)100億瑞郎（約合人民幣696億元）的產(chǎn)品組合。“這些交易大多是中小規(guī)模的，這對(duì)雀巢來說是有利的。”他形容，隨著進(jìn)一步推進(jìn)，2020年確實(shí)會(huì)看到更多交易。

　　其中一個(gè)例子，就是今年1月份雀巢宣布收購Zenpep。雀巢表示，這將增強(qiáng)其在增長(zhǎng)的醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)食品產(chǎn)品組合。

　　“Zenpep實(shí)際上是一系列酶或酶的組合。它被分類為藥物，但實(shí)際上只是酶，確實(shí)可以幫助人們更好地消化食物。對(duì)于我們的雀巢健康科學(xué)業(yè)務(wù)而言，這確實(shí)是一個(gè)很好的補(bǔ)充。”Sanjay在會(huì)議上解釋。

　　他還詳細(xì)介紹了雀巢在評(píng)估收購方面有三個(gè)主要的標(biāo)準(zhǔn)，包括：戰(zhàn)略契合度、財(cái)務(wù)收益、文化契合度。

　　Sanjay稱，先，雀巢想加強(qiáng)對(duì)營(yíng)養(yǎng)、健康和保健的關(guān)注，并專注于食品和飲料業(yè)務(wù)。“我們希望了解新的消費(fèi)者趨勢(shì)，并在現(xiàn)有領(lǐng)域建立優(yōu)勢(shì)。總的來說，我們要做的是投資通過順應(yīng)趨勢(shì)受益的類別、地域位置或者渠道。”

　　另外，雀巢希望收購的業(yè)務(wù)既能增加利潤(rùn)又能實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，“能夠在5-7年內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資資本的投資回報(bào)率”。據(jù)介紹，過去五年雀巢每年的投資資本回報(bào)率都有所提高，該公司稱中期目標(biāo)仍然是達(dá)到15％左右。

　　后，是文化契合度。他認(rèn)為，需要對(duì)那些即將加入雀巢組織的人進(jìn)行評(píng)估，他們的心態(tài)和思維方式是收購過程中非常重要的一部分，因?yàn)檫@是能否成功融入雀巢的關(guān)鍵。

　　值得留意的是，過去幾年雀巢其實(shí)還一直在操盤風(fēng)險(xiǎn)投資基金。

　　Sanjay介紹，第一筆投資落在名為Flagship的生物技術(shù)基金中，該基金正在對(duì)營(yíng)養(yǎng)科學(xué)領(lǐng)域具有突破性技術(shù)的公司進(jìn)行投資，與雀巢健康科學(xué)業(yè)務(wù)匹配。此外，雀巢還參與了專注于營(yíng)養(yǎng)科學(xué)、食品和食品技術(shù)的歐洲基金Five Seasons，近期還入股了美國(guó)一個(gè)名為Powerplant ventures的基金。

　　“Powerplant Ventures專注投資以植物為基礎(chǔ)的食品和飲料公司，這使我們能夠獲得所有創(chuàng)新的機(jī)會(huì)。這是一個(gè)非常高的增長(zhǎng)領(lǐng)域，我們對(duì)該初始投資感到非常滿意。”他說。